FreeDoom
New member
Çin'in konut sorunu var. Ve çok büyük bir tane. Kimsenin satın almak istemediği neredeyse dört milyon daire var. Genel olarak istenmeyen yaşam alanı Philadelphia büyüklüğündedir.
Başkan Xi Jinping ve yardımcıları hükümete araçları satın alma çağrısında bulundu.
Geçen hafta açıklanan plan, Pekin'in dünyanın en büyük ekonomilerinden birini tehdit eden konut krizini durdurmaya yönelik şimdiye kadarki en cesur hamlesi. Ama yeterli olmaktan çok uzaktı.
Çin'deki tüm boş dairelerin arkasında daha da büyük bir sorun var: Müteahhitlerin halihazırda sattığı ancak inşasını henüz tamamlamadığı daha fazla ev. Muhafazakar bir tahmin bu sayının yaklaşık 10 milyon ev olduğunu gösteriyor.
Çin'deki emlak patlaması nefes kesiciydi. Yaklaşık dört yıl önce başlayan ve devam eden gerilemenin boyutu hâlâ çok geniş ve belirsiz.
Konut krizi artık kontrolden çıkmakta olan bir gerilemeyi tetiklemeden önce, Çin'in liderleri otuz yıllık çift haneli büyümenin ardından zaten yavaşlamayla boğuşuyordu. Çok az uzman, Pekin'in tüm boş konutlarla ve bu daireleri inşa ederken çok fazla sorun yaşayan müteahhitlerle uğraşmak zorunda kalmadan daha sürdürülebilir bir büyümeye geçiş yapabileceğine inanıyor. Sonuç olarak, ülke çapındaki müteahhitlere, boyacılara, emlakçılara, küçük işletmelere ve bankalara trilyonlarca dolar borcu var.
Onlarca yıldır dünyanın en büyük emlak patlamasını körükledikten ve bunun Çin'in ekonomik büyümesinin neredeyse üçte birini oluşturmasına izin verdikten sonra Pekin, genişlemeyi körükleyen ucuz parayı kesmek için 2020'de aniden müdahale etti. Bu, ev satın alan bir ülkeyi şok eden bir iflaslar zincirini başlattı.
Bu, Pekin'in Çin ekonomisini onlarca yıldır inşaat sektörüne olan bağımlılığından kurtarma kararlılığının ilk sınavıydı.
Şimdi hükümet kararlılığının bir başka sınavıyla karşı karşıya. Geçmişteki aşırılıklara son vermek amacıyla son yıllarda hiçbir emlak şirketinin batmayacak kadar büyük olmadığının sinyalini verdi. Ancak düzinelerce büyük geliştirici iflas ettiğinde, emlak piyasasına olan güveni de yok ettiler. O tarihten bu yana yetkililer, alıcıların iyimserliğini yeniden tesis etmek için her şeyi denedi. Hiçbir şey işe yaramadı.
Sadece birkaç alıcı olduğundan, halen mülklerinin sahibi olan geliştiriciler de iflasın eşiğinde. Ve her köy, kasaba ve kasabada hükümeti destekleyen yerel bankalar ve finansal sistemle yakından bağlantılılar. Araştırma firması Rhodium Group tarafından yakın zamanda yapılan bir tahmin, krediler ve tahviller de dahil olmak üzere gayrimenkul sektörünün toplam iç borcunun 10 trilyon doların üzerinde olduğunu ve bunun yalnızca küçük bir kısmının muhasebeleştirildiğini ortaya koyuyor.
“Şu anda ev satamamak bir risk gibi görünüyor ama değil. Hang Seng Bank baş ekonomisti Dan Wang, “Giderek daha fazla gayrimenkul geliştiricisinin iflas etme riski var” dedi. China Evergrande gibi iflas eden ilk büyük emlak geliştiricileri bariz sorunlardı.
Evergrande'nin Aralık 2021'deki temerrüdü, Çin'in bir “Lehman anı” yaşayabileceği yönündeki korkuları ateşledi. Bu, Lehman Brothers'ın 2008'de küresel mali krizi tetikleyen iflasına bir göndermedir. Ancak sonuçlar, Evergrande'nin birçok dairenin inşasını bitirmesini sağlayan siyasi destekle dikkatli ve sessizce hafifletildi. Bir yargıç beş ay önce şirketin tasfiyesine karar verdiğinde, Evergrande artık fiilen ayakta kalabilen bir şirket değildi.
Ancak Çin'de ülke çapında onbinlerce küçük mülk geliştiricisi var. Wang, yetkililerin piyasanın serbest düşüşünü durdurmasının tek yolunun, krizin daha şiddetli olduğu şehirlerdeki bazı orta ölçekli geliştiricileri kurtarmak olduğunu söyledi.
Bunun yerine, Çin'in liderleri artık dikkatlerini kimsenin satın almak istemediği milyonlarca daireye çeviriyor ve bunları daha düşük kiralarla sosyal konutlara dönüştürme sözü veriyor. İstenmeyen mülkleri satın almaya başlayabilmeleri için devlete ait şirketlere kredi sağlamak üzere 41,5 milyar dolar sözü verdiler. Ulusal İstatistik Ofisine göre bu, toplam 740.000 metrekarelik bir alanı temsil ediyor ve bunun 370.000 metrekareden biraz fazlası satılmamış daireler.
Pekin geçen hafta tepkisini açıkladığında inşaat şirketinin hisse senedi fiyatları başlangıçta yükseldi. Ancak bazı eleştirmenler girişimin çok geç geldiğini söyledi. Ve çoğu, çok daha fazla paraya ihtiyaç duyulacağını tahmin ediyordu. Tahminler 280 milyar dolardan 560 milyar dolara kadar değişiyordu.
Geçtiğimiz yıl Pekin yetkilileri politikalarını yumuşatmaya başladı. Bankalara, hükümetin “beyaz listesine” girecek kadar iyi buldukları düzinelerce emlak şirketine kredi ve diğer finansman sağlamalarını emrettiler.
Destek, emlak fiyatlarının düşmesini engellemeye yetmedi.
Politikacılar başka kolları da çekti. Mortgage faizlerini her zamankinden daha fazla düşürdüler. Vatandaşları eski daireleri değiştirmeye ve yenilerini almaya teşvik etmek için pilot programlar kullanmaya çalıştılar. Bazı şehirlerde satılmayan dairelerin satın alınmasını test etmek için ucuz krediler bile teklif edildi.
Çin iş haber kanalı Caixin'e göre, yerel yetkililer satışları artırmak ve emlak şirketlerini güçlendirmek için toplamda 300'den fazla önlemi test etti.
Yine de satılamayan evlerin sayısı yeni boyutlara ulaşmaya devam etti. Yeni ev fiyatları düşmeye devam etti. Böylece, Nisan ayı sonlarında Xi Jinping ve onun 23 üst düzey politikacısı, ABD hükümetinin Amerikan realinin çöküşünden sonra başlattığı Sorunlu Varlıkları Kurtarma Programına benzer bir program kapsamında bu istenmeyen dairelerden bazılarını piyasadan kaldırma fikrini tartışmaya başladı. emlak piyasası.
Geçen hafta, Çin'in en üst düzey ekonomi yetkilisi Başbakan Yardımcısı He Lifeng, ülkenin dört bir yanından yetkililerin katılımıyla çevrimiçi bir toplantı düzenledi ve şu haberi duyurdu: Daire satın almaya başlamanın zamanı gelmişti. Kısa bir süre sonra merkez bankası ipotek kurallarını gevşetti ve devlete ait şirketlerin konut satın almasına yardımcı olmak için milyarlarca dolar sağlama sözü verdi.
Bu hamle, hükümetin konut piyasasındaki aksaklıklar konusunda ne kadar kaygılı olduğunu ortaya koydu.
Ancak devlet medyası yerel yönetimlere satılmayan konutları satın alma çağrısını duyurur yayınlamaz ekonomistler sorular sormaya başladı.
Yerel yönetimlerin satılmayan tüm evleri satın alması mı beklenecek? Ya onlar da alıcı bulamazlarsa? Ve bunun bedeli de var: Ekonomistler böyle bir programın on milyarlarca değil, yüz milyarlarca dolara mal olacağını hesapladılar.
Bazıları için daha da endişe verici olan ise merkez bankasının özellikle etkilenen sekiz şehirdeki daireleri geri satın almak için sessizce bir program başlatmış olması. 14 milyar dolarlık ucuz kredi sağlamıştı, bunun yalnızca 280 milyon doları kullanıldı. Bu hükümetler, tüketicilerin daha küçük şehirlerde ev satın almak istememesiyle aynı nedenden dolayı kredi kullanmaya ilgisiz görünüyordu.
İsviçre UBS'nin Çin emlak araştırması başkanı John Lam, büyük bir farkın siyasi irade olduğunu söylüyor. Ülkenin en güçlü politikacıları bir geri alım planının arkasında olduklarını söylediler. Bu durum politikacıların harekete geçmesi yönündeki siyasi baskıyı artıracaktır.
Lam, “Yerel yönetim daireleri zararına satın alabilir” dedi.
Ancak nüfusu azalan bölgelerde (müteahhitlerin en agresif şekilde genişlediği şehirler ve kasabalar) sosyal konut projelerine çok az ihtiyaç duyulacak.
İyimser değerlendirme Pekin'in daha da fazlasını planladığı yönünde.
Japon bankası Nomura'nın Çin baş ekonomisti Ting Lu, müşterilere gönderdiği bir e-postada “Pekin, epik konut krizini sona erdirme yolunda ilerliyor” dedi.
Bunun muazzam bir görev olduğunu ve “daha acımasız önlemlerin öngörülmesi için daha fazla sabır” gerektirdiğini ekledi.
Başkan Xi Jinping ve yardımcıları hükümete araçları satın alma çağrısında bulundu.
Geçen hafta açıklanan plan, Pekin'in dünyanın en büyük ekonomilerinden birini tehdit eden konut krizini durdurmaya yönelik şimdiye kadarki en cesur hamlesi. Ama yeterli olmaktan çok uzaktı.
Çin'deki tüm boş dairelerin arkasında daha da büyük bir sorun var: Müteahhitlerin halihazırda sattığı ancak inşasını henüz tamamlamadığı daha fazla ev. Muhafazakar bir tahmin bu sayının yaklaşık 10 milyon ev olduğunu gösteriyor.
Çin'deki emlak patlaması nefes kesiciydi. Yaklaşık dört yıl önce başlayan ve devam eden gerilemenin boyutu hâlâ çok geniş ve belirsiz.
Konut krizi artık kontrolden çıkmakta olan bir gerilemeyi tetiklemeden önce, Çin'in liderleri otuz yıllık çift haneli büyümenin ardından zaten yavaşlamayla boğuşuyordu. Çok az uzman, Pekin'in tüm boş konutlarla ve bu daireleri inşa ederken çok fazla sorun yaşayan müteahhitlerle uğraşmak zorunda kalmadan daha sürdürülebilir bir büyümeye geçiş yapabileceğine inanıyor. Sonuç olarak, ülke çapındaki müteahhitlere, boyacılara, emlakçılara, küçük işletmelere ve bankalara trilyonlarca dolar borcu var.
Onlarca yıldır dünyanın en büyük emlak patlamasını körükledikten ve bunun Çin'in ekonomik büyümesinin neredeyse üçte birini oluşturmasına izin verdikten sonra Pekin, genişlemeyi körükleyen ucuz parayı kesmek için 2020'de aniden müdahale etti. Bu, ev satın alan bir ülkeyi şok eden bir iflaslar zincirini başlattı.
Bu, Pekin'in Çin ekonomisini onlarca yıldır inşaat sektörüne olan bağımlılığından kurtarma kararlılığının ilk sınavıydı.
Şimdi hükümet kararlılığının bir başka sınavıyla karşı karşıya. Geçmişteki aşırılıklara son vermek amacıyla son yıllarda hiçbir emlak şirketinin batmayacak kadar büyük olmadığının sinyalini verdi. Ancak düzinelerce büyük geliştirici iflas ettiğinde, emlak piyasasına olan güveni de yok ettiler. O tarihten bu yana yetkililer, alıcıların iyimserliğini yeniden tesis etmek için her şeyi denedi. Hiçbir şey işe yaramadı.
Sadece birkaç alıcı olduğundan, halen mülklerinin sahibi olan geliştiriciler de iflasın eşiğinde. Ve her köy, kasaba ve kasabada hükümeti destekleyen yerel bankalar ve finansal sistemle yakından bağlantılılar. Araştırma firması Rhodium Group tarafından yakın zamanda yapılan bir tahmin, krediler ve tahviller de dahil olmak üzere gayrimenkul sektörünün toplam iç borcunun 10 trilyon doların üzerinde olduğunu ve bunun yalnızca küçük bir kısmının muhasebeleştirildiğini ortaya koyuyor.
“Şu anda ev satamamak bir risk gibi görünüyor ama değil. Hang Seng Bank baş ekonomisti Dan Wang, “Giderek daha fazla gayrimenkul geliştiricisinin iflas etme riski var” dedi. China Evergrande gibi iflas eden ilk büyük emlak geliştiricileri bariz sorunlardı.
Evergrande'nin Aralık 2021'deki temerrüdü, Çin'in bir “Lehman anı” yaşayabileceği yönündeki korkuları ateşledi. Bu, Lehman Brothers'ın 2008'de küresel mali krizi tetikleyen iflasına bir göndermedir. Ancak sonuçlar, Evergrande'nin birçok dairenin inşasını bitirmesini sağlayan siyasi destekle dikkatli ve sessizce hafifletildi. Bir yargıç beş ay önce şirketin tasfiyesine karar verdiğinde, Evergrande artık fiilen ayakta kalabilen bir şirket değildi.
Ancak Çin'de ülke çapında onbinlerce küçük mülk geliştiricisi var. Wang, yetkililerin piyasanın serbest düşüşünü durdurmasının tek yolunun, krizin daha şiddetli olduğu şehirlerdeki bazı orta ölçekli geliştiricileri kurtarmak olduğunu söyledi.
Bunun yerine, Çin'in liderleri artık dikkatlerini kimsenin satın almak istemediği milyonlarca daireye çeviriyor ve bunları daha düşük kiralarla sosyal konutlara dönüştürme sözü veriyor. İstenmeyen mülkleri satın almaya başlayabilmeleri için devlete ait şirketlere kredi sağlamak üzere 41,5 milyar dolar sözü verdiler. Ulusal İstatistik Ofisine göre bu, toplam 740.000 metrekarelik bir alanı temsil ediyor ve bunun 370.000 metrekareden biraz fazlası satılmamış daireler.
Pekin geçen hafta tepkisini açıkladığında inşaat şirketinin hisse senedi fiyatları başlangıçta yükseldi. Ancak bazı eleştirmenler girişimin çok geç geldiğini söyledi. Ve çoğu, çok daha fazla paraya ihtiyaç duyulacağını tahmin ediyordu. Tahminler 280 milyar dolardan 560 milyar dolara kadar değişiyordu.
Geçtiğimiz yıl Pekin yetkilileri politikalarını yumuşatmaya başladı. Bankalara, hükümetin “beyaz listesine” girecek kadar iyi buldukları düzinelerce emlak şirketine kredi ve diğer finansman sağlamalarını emrettiler.
Destek, emlak fiyatlarının düşmesini engellemeye yetmedi.
Politikacılar başka kolları da çekti. Mortgage faizlerini her zamankinden daha fazla düşürdüler. Vatandaşları eski daireleri değiştirmeye ve yenilerini almaya teşvik etmek için pilot programlar kullanmaya çalıştılar. Bazı şehirlerde satılmayan dairelerin satın alınmasını test etmek için ucuz krediler bile teklif edildi.
Çin iş haber kanalı Caixin'e göre, yerel yetkililer satışları artırmak ve emlak şirketlerini güçlendirmek için toplamda 300'den fazla önlemi test etti.
Yine de satılamayan evlerin sayısı yeni boyutlara ulaşmaya devam etti. Yeni ev fiyatları düşmeye devam etti. Böylece, Nisan ayı sonlarında Xi Jinping ve onun 23 üst düzey politikacısı, ABD hükümetinin Amerikan realinin çöküşünden sonra başlattığı Sorunlu Varlıkları Kurtarma Programına benzer bir program kapsamında bu istenmeyen dairelerden bazılarını piyasadan kaldırma fikrini tartışmaya başladı. emlak piyasası.
Geçen hafta, Çin'in en üst düzey ekonomi yetkilisi Başbakan Yardımcısı He Lifeng, ülkenin dört bir yanından yetkililerin katılımıyla çevrimiçi bir toplantı düzenledi ve şu haberi duyurdu: Daire satın almaya başlamanın zamanı gelmişti. Kısa bir süre sonra merkez bankası ipotek kurallarını gevşetti ve devlete ait şirketlerin konut satın almasına yardımcı olmak için milyarlarca dolar sağlama sözü verdi.
Bu hamle, hükümetin konut piyasasındaki aksaklıklar konusunda ne kadar kaygılı olduğunu ortaya koydu.
Ancak devlet medyası yerel yönetimlere satılmayan konutları satın alma çağrısını duyurur yayınlamaz ekonomistler sorular sormaya başladı.
Yerel yönetimlerin satılmayan tüm evleri satın alması mı beklenecek? Ya onlar da alıcı bulamazlarsa? Ve bunun bedeli de var: Ekonomistler böyle bir programın on milyarlarca değil, yüz milyarlarca dolara mal olacağını hesapladılar.
Bazıları için daha da endişe verici olan ise merkez bankasının özellikle etkilenen sekiz şehirdeki daireleri geri satın almak için sessizce bir program başlatmış olması. 14 milyar dolarlık ucuz kredi sağlamıştı, bunun yalnızca 280 milyon doları kullanıldı. Bu hükümetler, tüketicilerin daha küçük şehirlerde ev satın almak istememesiyle aynı nedenden dolayı kredi kullanmaya ilgisiz görünüyordu.
İsviçre UBS'nin Çin emlak araştırması başkanı John Lam, büyük bir farkın siyasi irade olduğunu söylüyor. Ülkenin en güçlü politikacıları bir geri alım planının arkasında olduklarını söylediler. Bu durum politikacıların harekete geçmesi yönündeki siyasi baskıyı artıracaktır.
Lam, “Yerel yönetim daireleri zararına satın alabilir” dedi.
Ancak nüfusu azalan bölgelerde (müteahhitlerin en agresif şekilde genişlediği şehirler ve kasabalar) sosyal konut projelerine çok az ihtiyaç duyulacak.
İyimser değerlendirme Pekin'in daha da fazlasını planladığı yönünde.
Japon bankası Nomura'nın Çin baş ekonomisti Ting Lu, müşterilere gönderdiği bir e-postada “Pekin, epik konut krizini sona erdirme yolunda ilerliyor” dedi.
Bunun muazzam bir görev olduğunu ve “daha acımasız önlemlerin öngörülmesi için daha fazla sabır” gerektirdiğini ekledi.