FreeDoom
New member
Normalde uysal olan devlet tahvili piyasasında, yatırımcılar şimdiye kadar gördükleri en kaotik ticaret koşullarının bazılarından sersemliyorlar ve bu da Silikon Vadisi bankasının çöküşünden bu yana ekonominin geneline ilişkin endişeleri artırıyor.
Bu, genellikle daha çalkantılı borsayı sakin gösteren türden bir ticarettir: S&P 500, federal kurumların SVB’yi devralmasından bu yana geçen iki hafta içinde hafifçe yükselirken, devlet tahvili piyasasının bazı bölümleri, 1980’lerden bu yana izlenmedi. ekonomi, Merkez Bankası’nın enflasyona karşı son büyük mücadelesinin ardından resesyona girdi.
Vahşi ticaret, finansal sistemin kalbine çarpıyor. Hazine olarak adlandırılan ABD devlet tahvilleri, küresel piyasaların temelidir. Fiyatlarının tersi yönde hareket eden devlet tahvil getirilerindeki bir artış veya düşüş, ipoteklerden kurumsal borçlanmaya kadar her şeyi etkileyebilir ve trilyonlarca dolarlık borcu etkileyebilir.
Tipik olarak, bu tahvillerin getirileri yüzde puanın yüzde biri veya “temel puan” olarak ölçülen küçük artışlarla yükselir ve düşer. Ancak son iki haftadır, iki yıllık Hazine bonolarının getirisi her gün yüzde 0,3 ila 0,7 puan aralığında dalgalandı.
Bu hala artan görünebilir, ancak son on yılın ortalamasının 15 katı.
13 Mart’ta iki yıllık getiri yüzde 4,59’dan yüzde 3,98’e düşerken, bu ayki en büyük günlük getiri hareketi, 1982’den bu yana en büyük düşüş oldu — tacirlerin 1987’deki “Kara Pazartesi”de gördüğü her şeyden daha kötü. borsa çöküşü, yüzyılın başındaki teknoloji balonunun patlaması veya 2008 mali krizi.
Franklin Templeton Sabit Gelir’in baş yatırım yetkilisi Sonal Desai, “Bunlar tek günlük dev hareketler” dedi. “Tamamen delilik.”
Hazinelerdeki Oynaklık
Tüccarlar bir piyasadaki dalgalanmalardan bahsettiklerinde bunu oynaklık olarak tanımlarlar. Genel olarak konuşursak, bu, piyasadaki hareketlerin boyutunu ve hızını ifade eder. Hisse senedi piyasalarında, Wall Street’in “korku göstergesi” olarak da bilinen Vix endeksi son haftalarda yükseldi, ancak sistemik paniğe işaret eden seviyelere çıkmadı. Hala korona salgınının başlangıcı veya 2008 gibi geçmiş krizlerin seviyesinin çok altında. Son 12 ayın en yüksek seviyesinde bile değil.
Yatırım dünyasını kapsama alanımız
Bu yıl hisse senedi ve tahvil piyasalarındaki düşüş sancılı oldu ve geleceği tahmin etmek hala zor.
Ancak Hazine piyasasında, benzer bir oynaklık ölçüsü en son 2008’in sonlarında, Lehman Brothers’ın çöküşünün ekonomik kargaşaya yol açmasından sadece birkaç ay sonra görülen seviyelere ulaştı.
MUFG Securities’de makro strateji başkanı George Goncalves, “Yaşadıklarımız daha önce hiç görmediğim bir şey” dedi. “Haritaların dışındaydı.”
13 Mart’taki düşüş o kadar aşırıydı ki, bir Citibank müşterisinin bilgisayar algoritması tarafından gerçekleştirilen işlem hacmi, banka tarafından kullanılan üçüncü taraf teknolojisini geride bıraktı, soruna aşina olan ve bu konuda kamuya açıklama yetkisi olmayan kişiler söyledi. İnsanlar, işlemlerin kaydedilmesindeki hataların düzeltilmesinin günler sürdüğünü söyledi.
Anonim kaynakları kullanmadan önce göz önünde bulundurduklarımız. Kaynaklar bilgiyi biliyor mu? Bunu bize söylemenizin sebebi nedir? Geçmişte güvenilir olduklarını kanıtladılar mı? Bilgileri teyit edebilir miyiz? Bu soruların yanıtlanmasına rağmen, The Times son çare olarak isimsiz kaynakları kullanıyor. Muhabir ve en az bir editör kaynağın kimliğini biliyor.
Ancak bu düşüşten bu yana, iki yıllık tahvillerin getirisi keskin bir şekilde yükseldi ve düştü. Getiriler, tekrar çökmeden önce Cuma günü yüzde 0,3 kadar düştü. Bu dalgalanmalar, ekonominin durumuyla ilgili endişelerin olduğu bir dönemde dikkat çekicidir. Bir grafikte gösterildiğinde, son finansal krizden sonra durmuş, ancak tekrar güçlenmekte olan bir ses dalgası gibidirler.
PGIM Sabit Gelir’in eş baş yatırım yetkilisi Greg Peters, “Dalgalanma aşırı derecede,” dedi. “Yatırım yapmaya nasıl güvenebilirsin, nasıl olur da bir hisseyi toprağa yatırabilirsin ve bir şey çok, çok değişkenken ona inandığını söyleyebilirsin?”
Ayrıca, özellikle yatırımcılar daha fazla ekonomik veriyi ve Fed’in faiz oranı programından finansal sistemin istikrarına kadar her şey için değişen beklentileri değerlendirdikçe, bu dalgalanmaların yakın zamanda sona ermeyeceğini de gösteriyor.
Bay Peters, “Çok fazla belirsizlik var” dedi. “Volatilite, volatiliteyi doğurur.”
Bir durgunluk göstergesi mi?
Yatırımcıları sarsan sadece kargaşa değil, aynı zamanda ekonominin sağlığı hakkında ilettiği şeylerdeki keskin değişiklik.
7 Mart’ta, Silikon Vadisi bankasının çökmesinden sadece üç gün önce, Fed Başkanı Jerome H. Powell, beklenmedik sıcak enflasyon verilerine yanıt olarak, daha önce düşünülenden daha büyük ve daha hızlı bir faiz artırımının kapısını aralayarak Kongre’ye konuştu. İki yıllık getiri, 2007’den bu yana ilk kez yüzde 5’in üzerine çıktı – bu, yatırımcıların Bay Powell’ı dinlediğinin ve daha yüksek faiz oranları beklentisiyle fiyatlandırdığının bir işareti.
Ancak bankanın çöküşü, bu bahislerin hızla kötüye gitmesi ve bazı yatırımcıları ezmesi anlamına geliyordu. Perşembe günü iki yıllık getiri sadece yüzde 3,83’tü ve yatırımcılar o zamandan beri Fed’in ekonomiyi desteklemek için bu yıl faiz oranlarını düşürmeye başlayacağına dair bahse girdiler – “tüm durgunlukların anasının” ABD’de olduğunu gösteren bir tahmin. ufuk, dedi Bayan Desai.
Bunun aşırı bir tepki olduğunu düşünüyor, en azından şimdilik, dedi. Hisse senedi piyasalarının direncini koruduğunu ve şirketlerin sorun yaşama olasılığını yansıtan şirket tahvillerinin henüz alarm zillerini çalmadığını belirtiyor.
Bunun yerine Bayan Desai, yatırımcıların finans piyasaları sarsıldığında Fed’in kurtarmaya gelmesini giderek daha fazla beklediklerine inandığını söyledi.
“Piyasa, faiz indirimleri şeklinde cankurtaran halatına atılmak için çaresiz görünüyor” dedi.
Diğerleri, yatırımcıların Hazine piyasasından gelen asık suratlı sinyali kendi tehlikeleri pahasına görmezden geldiklerini ve bir durgunluğun gerçekten de yakın olduğunu savunarak hamleleri farklı yorumluyor.
Goncalves, “Faiz oranlarını yükseltebileceğimiz ve bunun piyasalarda ve ekonomide bir iz bırakmayacağına dair bir fantezimiz vardı” dedi. “Neden şoktayız? Zararın verildiğini düşünüyorum.”
Bu, genellikle daha çalkantılı borsayı sakin gösteren türden bir ticarettir: S&P 500, federal kurumların SVB’yi devralmasından bu yana geçen iki hafta içinde hafifçe yükselirken, devlet tahvili piyasasının bazı bölümleri, 1980’lerden bu yana izlenmedi. ekonomi, Merkez Bankası’nın enflasyona karşı son büyük mücadelesinin ardından resesyona girdi.
Vahşi ticaret, finansal sistemin kalbine çarpıyor. Hazine olarak adlandırılan ABD devlet tahvilleri, küresel piyasaların temelidir. Fiyatlarının tersi yönde hareket eden devlet tahvil getirilerindeki bir artış veya düşüş, ipoteklerden kurumsal borçlanmaya kadar her şeyi etkileyebilir ve trilyonlarca dolarlık borcu etkileyebilir.
Tipik olarak, bu tahvillerin getirileri yüzde puanın yüzde biri veya “temel puan” olarak ölçülen küçük artışlarla yükselir ve düşer. Ancak son iki haftadır, iki yıllık Hazine bonolarının getirisi her gün yüzde 0,3 ila 0,7 puan aralığında dalgalandı.
Bu hala artan görünebilir, ancak son on yılın ortalamasının 15 katı.
13 Mart’ta iki yıllık getiri yüzde 4,59’dan yüzde 3,98’e düşerken, bu ayki en büyük günlük getiri hareketi, 1982’den bu yana en büyük düşüş oldu — tacirlerin 1987’deki “Kara Pazartesi”de gördüğü her şeyden daha kötü. borsa çöküşü, yüzyılın başındaki teknoloji balonunun patlaması veya 2008 mali krizi.
Franklin Templeton Sabit Gelir’in baş yatırım yetkilisi Sonal Desai, “Bunlar tek günlük dev hareketler” dedi. “Tamamen delilik.”
Hazinelerdeki Oynaklık
Tüccarlar bir piyasadaki dalgalanmalardan bahsettiklerinde bunu oynaklık olarak tanımlarlar. Genel olarak konuşursak, bu, piyasadaki hareketlerin boyutunu ve hızını ifade eder. Hisse senedi piyasalarında, Wall Street’in “korku göstergesi” olarak da bilinen Vix endeksi son haftalarda yükseldi, ancak sistemik paniğe işaret eden seviyelere çıkmadı. Hala korona salgınının başlangıcı veya 2008 gibi geçmiş krizlerin seviyesinin çok altında. Son 12 ayın en yüksek seviyesinde bile değil.
Yatırım dünyasını kapsama alanımız
Bu yıl hisse senedi ve tahvil piyasalarındaki düşüş sancılı oldu ve geleceği tahmin etmek hala zor.
Ancak Hazine piyasasında, benzer bir oynaklık ölçüsü en son 2008’in sonlarında, Lehman Brothers’ın çöküşünün ekonomik kargaşaya yol açmasından sadece birkaç ay sonra görülen seviyelere ulaştı.
MUFG Securities’de makro strateji başkanı George Goncalves, “Yaşadıklarımız daha önce hiç görmediğim bir şey” dedi. “Haritaların dışındaydı.”
13 Mart’taki düşüş o kadar aşırıydı ki, bir Citibank müşterisinin bilgisayar algoritması tarafından gerçekleştirilen işlem hacmi, banka tarafından kullanılan üçüncü taraf teknolojisini geride bıraktı, soruna aşina olan ve bu konuda kamuya açıklama yetkisi olmayan kişiler söyledi. İnsanlar, işlemlerin kaydedilmesindeki hataların düzeltilmesinin günler sürdüğünü söyledi.
Anonim kaynakları kullanmadan önce göz önünde bulundurduklarımız. Kaynaklar bilgiyi biliyor mu? Bunu bize söylemenizin sebebi nedir? Geçmişte güvenilir olduklarını kanıtladılar mı? Bilgileri teyit edebilir miyiz? Bu soruların yanıtlanmasına rağmen, The Times son çare olarak isimsiz kaynakları kullanıyor. Muhabir ve en az bir editör kaynağın kimliğini biliyor.
Ancak bu düşüşten bu yana, iki yıllık tahvillerin getirisi keskin bir şekilde yükseldi ve düştü. Getiriler, tekrar çökmeden önce Cuma günü yüzde 0,3 kadar düştü. Bu dalgalanmalar, ekonominin durumuyla ilgili endişelerin olduğu bir dönemde dikkat çekicidir. Bir grafikte gösterildiğinde, son finansal krizden sonra durmuş, ancak tekrar güçlenmekte olan bir ses dalgası gibidirler.
PGIM Sabit Gelir’in eş baş yatırım yetkilisi Greg Peters, “Dalgalanma aşırı derecede,” dedi. “Yatırım yapmaya nasıl güvenebilirsin, nasıl olur da bir hisseyi toprağa yatırabilirsin ve bir şey çok, çok değişkenken ona inandığını söyleyebilirsin?”
Ayrıca, özellikle yatırımcılar daha fazla ekonomik veriyi ve Fed’in faiz oranı programından finansal sistemin istikrarına kadar her şey için değişen beklentileri değerlendirdikçe, bu dalgalanmaların yakın zamanda sona ermeyeceğini de gösteriyor.
Bay Peters, “Çok fazla belirsizlik var” dedi. “Volatilite, volatiliteyi doğurur.”
Bir durgunluk göstergesi mi?
Yatırımcıları sarsan sadece kargaşa değil, aynı zamanda ekonominin sağlığı hakkında ilettiği şeylerdeki keskin değişiklik.
7 Mart’ta, Silikon Vadisi bankasının çökmesinden sadece üç gün önce, Fed Başkanı Jerome H. Powell, beklenmedik sıcak enflasyon verilerine yanıt olarak, daha önce düşünülenden daha büyük ve daha hızlı bir faiz artırımının kapısını aralayarak Kongre’ye konuştu. İki yıllık getiri, 2007’den bu yana ilk kez yüzde 5’in üzerine çıktı – bu, yatırımcıların Bay Powell’ı dinlediğinin ve daha yüksek faiz oranları beklentisiyle fiyatlandırdığının bir işareti.
Ancak bankanın çöküşü, bu bahislerin hızla kötüye gitmesi ve bazı yatırımcıları ezmesi anlamına geliyordu. Perşembe günü iki yıllık getiri sadece yüzde 3,83’tü ve yatırımcılar o zamandan beri Fed’in ekonomiyi desteklemek için bu yıl faiz oranlarını düşürmeye başlayacağına dair bahse girdiler – “tüm durgunlukların anasının” ABD’de olduğunu gösteren bir tahmin. ufuk, dedi Bayan Desai.
Bunun aşırı bir tepki olduğunu düşünüyor, en azından şimdilik, dedi. Hisse senedi piyasalarının direncini koruduğunu ve şirketlerin sorun yaşama olasılığını yansıtan şirket tahvillerinin henüz alarm zillerini çalmadığını belirtiyor.
Bunun yerine Bayan Desai, yatırımcıların finans piyasaları sarsıldığında Fed’in kurtarmaya gelmesini giderek daha fazla beklediklerine inandığını söyledi.
“Piyasa, faiz indirimleri şeklinde cankurtaran halatına atılmak için çaresiz görünüyor” dedi.
Diğerleri, yatırımcıların Hazine piyasasından gelen asık suratlı sinyali kendi tehlikeleri pahasına görmezden geldiklerini ve bir durgunluğun gerçekten de yakın olduğunu savunarak hamleleri farklı yorumluyor.
Goncalves, “Faiz oranlarını yükseltebileceğimiz ve bunun piyasalarda ve ekonomide bir iz bırakmayacağına dair bir fantezimiz vardı” dedi. “Neden şoktayız? Zararın verildiğini düşünüyorum.”